白酒泡沫将破?行业增速放缓从龙头蔓延至垫底企业


不要开枪,酒的泡沫可能会破裂.

文/《财经国家周刊》记者李玉玺实习生圈c红

白酒公司强势,经销商弱势,渠道库存压力和泡沫越来越大。

今年的白酒市场有点“异国情调”。 一些葡萄酒被炒后成为收藏品,甚至金融产品。许多上市葡萄酒公司的股价也大幅上涨。

但是最新迹象表明这种“疯狂”可能已经结束。

根据19家已公布三季度报告的上市白酒公司的数据,我们可以发现一个相当明显的趋势:白酒行业的增长速度整体放缓。

注意,这是一个团体,不是一两个 19家白酒上市公司的总收入和净利润增长率均降至20%以下 其中,前三季度16家葡萄酒企业的收入增速低于去年同期,15家葡萄酒企业的净利润增速低于去年同期

业界的共识是白酒行业的转折点已经到来

增长率集体放缓

白酒行业的增长率已经放缓,并已从龙头企业蔓延到底层企业。

龙头企业中,贵州茅台收入增长16.64%,净利润增长23.13%,同比略有放缓。五粮液收入增长26.84%,母公司股东净利润增长32.12%,较去年增速略有放缓。

洋河的情况相对不好。第三季度财务报告显示,公司收入和净利润分别为210.98亿元和71.46亿元,同比分别增长0.63%和1.53%。 去年同期,两项指标的增长率均在20%以上

与龙头企业相比,二级和区域葡萄酒企业的情况更加严重,一些葡萄酒企业甚至在第三季度出现负增长。

老白干前三季度净利润增长11.16%,远低于去年同期的109.22%;今年前三个季度,自愿葡萄酒行业净利润增长10.93%,达到去年同期的186%。方水晶前三季度净利润同比增长38.13%,去年同期为90.15%。寇子觉前三季度净利润同比增长13.51%,同比增长26.68%,也出现一定程度的下降。

在渠道和终端市场,放缓更加突出和“残酷”

一名白酒经销商告诉《财经国家周刊》记者,白酒销售从今年第二季度开始下滑,高端白酒的下滑更加严重,经销商普遍面临相当大的库存压力。

另一位经销商告诉记者,库存压力主要来自两个方面。首先,酒类公司通过各种手段在经销商一级压榨商品,以争取业绩,经销商的资本链越来越紧。另一个原因是受经济环境的影响,终端消费疲软,而葡萄酒企业仍在涨价,导致大多数产品在渠道上压力重重

“随着白酒产品社会属性的弱化,中国白酒的消费频率和消费能力都在下降,这从侧面证明了新一轮白酒调整周期的开始 白酒分析师蔡薛飞告诉记者,随着价格的上涨,白酒消费必然会下降,这是中国年轻群体白酒消费的多样化。老一辈饮酒者的老龄化是目前白酒消费放缓的主要原因。

“茂物”双头垄断

泸州老窖董事长刘淼公开表示,自2018年以来,中国白酒已经进入寡头政治的新时代,未来该行业可能会像以前经历的啤酒一样,集中在少数几个大型品牌企业手中。

根据刘淼的预测,目前的形势也在不断发展,只是大品牌不是“几个”,而是明确定义为两个:茅台和五粮液

在数据表现方面,虽然今年前三个季度也有所放缓,但茅台和五粮液龙头企业的整体表现相对稳定,增速仍能保持在20%左右,两者都在运行1000亿元。

2018年贵州茅台酒总收入771.99亿元,比2017年增长161.36亿元。 按照20%的年增长率,贵州茅台酒今年的总收入将超过900亿元。

五粮液2018年的业绩也增长了近100亿元,总收入为930亿元,增幅可能超过1000亿元,增幅为7%。 然而,五粮液今年的实际增长率约为20%,突破1000亿元是极有可能的事情。 Lookout智库食品行业研究员王献之分析说,从最近的表现来看,洋河被茅台和五粮液甩在了后面。未来,“毛武阳”、“毛武建”、“毛武路”等说法将不复存在,该行业将进入茅台和五粮液的双寡头格局。

一位白酒经销商告诉记者,这是因为与其他白酒品牌相比,终端市场对茅台和五粮液有着刚性的需求,所以这两家企业的增长是可持续的。 相比之下,洋河、泸州老窖等品牌并没有形成强大的品牌张力。

与此同时,茅台和五粮液的扩张姿态更加明显。

近年来,茅台集团不断调整,特别是今年5月成立营销公司,被业界视为茅台渠道营销体系的重大调整

五粮液也在2017年开始了“第二次创业”。集团确定了“加强主营业务,做好多元化工作,拓展平台”的战略核心,重点是品牌价值的回归和品牌形象的提升

在王看来,白酒行业作为一个整体有如此大的市场,如果茅台和五粮液要继续扩张,它们的份额只能从洋河、泸州老窖和方水晶等其他白酒企业中抢走。

酒泡会破裂吗?

当增长率放缓时,股票在另一边聚集。因此,不断增加的库存风险最终会爆发。

“上市公司的良好表现并不一定意味着白酒行业真正繁荣。这个行业的泡沫是真实的 “上述经销商告诉记者,葡萄酒企业的强势结构和经销商的弱势结构将不可避免地导致渠道压力和泡沫的增加。

一位白酒行业内部人士告诉记者,一旦市场需求放缓、销量下降,传统的白酒分级代理体系往往会导致渠道库存不断增加。 然而,如果制造商希望在未来保持增长,他们将继续把压力转移给经销商。

这种情况不仅存在于一些弱小的小经销商和几个大的白酒经销商中,也存在类似的现象。

中国最大的白酒流通平台之一119.19公司(1919)发布的第三季度财务报告显示,前三季度收入为38.52亿元,亏损3623万元。 更值得注意的是,1919年的库存已经超过30亿元,比年初的11.13亿元增长了几倍。

另一个酒类流通连锁品牌华智酒业有限公司前三个季度收入和净利润大幅增长,但其库存达到16.77亿元,2018年底为15.1亿元。

与此同时,上述白酒经销商告诉记者,自从一家龙头白酒公司的知名产品被炒制后,白酒就被赋予了收藏价值甚至财务价值,但事实上,白酒消费还没有达到目前的市场规模,许多高端白酒已经囤积在渠道、商家和消费者手中。 目前,白酒的泡沫甚至达到了临界点。

蔡薛飞认为,“严格来说,白酒泡沫源于区域白酒企业盲目高端发展,在品牌实力不足的情况下被迫升级,从而脱离了原来的价格区间。” "

上述白酒行业人士警告称,不久市场就会证明,在品牌价值不足以支撑高价格定位的前提下,盲目发展高端布局只会导致渠道过度消费,短期高速增长最终将是海市蜃楼。

责任编辑:鲍一凡